本报讯 保险上市公司2015年三季报已先后公布。前三季度，上市保险公司基本面保持了强劲势头，净利润同比平均增长近45%，实际盈利能力强劲。再加上6月以来股市下跌对利润影响见底，预计行业全年利润增长有望继续保持在40%-50%之间。分析认为，四季度保费增速可能继续放缓，但今年全年业绩表现已实现超越，无论是保费收入还是投资收益，即便考虑三季度大幅调整，仍然是近年来业绩表现最充分的一年。目前保险行业估值仍处于历史低位，年内行业催化剂依然充分，后市估值向上空间较大。

寿险保费创8年来新高

从三季报业绩来看，保险公司稳中有进，增速并未出现大幅下滑的局面。三季度业绩报显示，4家A股上市险企前三季度合计实现归属净利润1057.93亿元，同比增长42%；第三季度单季净利润216.08亿元，环比下降50%，同比下滑10.6%。

就保费收入来看，行业前三季度实现保费收入约1.9万亿，其中寿险保费实现1.31万亿，财险保费实现0.59万亿。今年以来，寿险保费增速维持平稳高效增长，年初至今平均同比增速为22.6%。从保费体量上看，前三季度行业总寿险保费已经超过去年全年保费收入，创8年以来历史新高。具体到上市公司，除中国人寿由于结构调整保费三季度增速放缓外，其他三家保险公司保费同比增速依然维持平稳。

分析认为，今年以来，行业陆续经历了健康险税收优惠、分红险费改完成等政策红利，再加上前三季度总体投资收益依然维持较高水平，多重政策利好持续带动保费增长。

东吴证券也指出，考虑到近期股市企稳和债市牛市，预计行业全年总投资收益率将保持7%以上，全年净利润增速超40%。

非银板块具备爆发潜力

就四季度保险行业政策红利来看，广发证券认为，年内行业催化剂依然充分，税收递延何时落地是最为关注的。“四季度保费增速虽然可能继续放缓，但今年全年业绩表现已经实现超越，无论是保费收入还是投资收益，即便考虑三季度大幅调整，仍然是近年来业绩表现最充分的一年。结合当前保险板块的估值区间，我们认为保险股依然具备弹性和投资价值”。同时，复刻去年四季度“一波流”涨势的可能性依然存在。据统计，A股中，非银板块整体涨幅依然排名倒数。按照二级行业分类，保险板块涨幅排在所有行业倒数第三。

“在这个时点，我们再次看到了非银板块爆发的潜力。估值方面，保险股的安全边际一直比较充分，目前的估值也已经接近去年四季度行情启动前的估值区间，在行情来临时左侧机会较为明显。”广发证券分析师曹恒乾认为。

分析人士认为，“双降”之下流通性宽裕，行业凭借良好的利润和权益弹性，估值有所修复。

（南方）