本报讯 据《广州日报》报道，10月28日，上市公司回购公告再次密集出现，有超过40家公司发布回购意向或相关进展公告。这正值《公司法》相关条款修改之际。

上周末，《公司法》第一百四十二条有关公司股份回购的规定专项修改后开始施行。证监会表示，将依法规范与支持上市公司股份回购行为。上交所表示，目前股份回购相关配套业务规则、公告格式已形成初稿。

有机构预计有超3万亿元的资金进入市场回购，此次回购制度的修改将对市场起到一定提振作用。不过，对于个股的影响则要因股而异，投资者应从多方面判断回购举措的“含金量”。

今年以来超500家公司回购

据悉，此次股份回购制度迎来“升级版”。《公司法》第一百四十二条规定的允许股份回购的情形增加到六种：减少公司注册资本；与持有本公司股份的其他公司合并；将股份用于员工持股计划或者股权激励；股东因对股东大会做出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份；将股份用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券；上市公司为维护公司价值及股东权益所必需。

业内人士指出，《公司法》修订草案中对于回购制度的修改将对市场起到极大提振作用。根据兴业研究统计，A股上市公司现金及等价物占资产比重平均值达15%，远高于美股上市公司的5.8%。政策松绑之后，鼓励现金较多的公司主动回购，可形成持续回购的可行路径。

截至2018年中报，全部A股现金及等价物总额达26.15万亿元。假设现金持有占比超过8%的公司将超出部分用于回购，共有2212家上市公司可进行回购，总金额达3.49万亿元，对A股提振效应明显。

三类行业或受益于新规

有分析人士表示，新规实施后有三类行业值得关注：其一是银行、家电、食品饮料等行业，上述行业盈利稳定性较高，估值较低的优势已经开始体现；其二，一些历史分红较稳定或是未来分红预期较强的品种应予以关注，如银行、煤炭、钢铁、公用事业及部分消费品行业的龙头公司；其三，从中长期的角度看，无风险、收益率整体稳定的保险板块。

中金公司通过分析2005年以来公司回购行为与市场表现的关系，发现在市场筑底过程中通常股份回购会加速，同时在市场底部区域达到峰值。

不过从目前情况看，回购对相关公司股价的推动作用各异。如自9月6日公布大额回购方案以来，陕西煤业股价一路走高。截至10月8日收盘，股价收于8.44元/股，较回购方案发布前上涨近20%；美的集团7月发布回购预案后，股价小幅提振，一度上涨接近至50元/股（本次股份回购价格上限），但随后一路走低。

回购计划能否落实到位最关键

回购的“含金量”有多大主要从三个要素来判断。首先，从投资角度看，回购只是判断公司价值的信号之一，投资者仍需注重公司的基本面研究。只有当估值低于合理价值且公司未来有比较好的发展时，公司的回购行为才有较大的参考意义。

其次，公司回购的金额和价格上限，在很大程度上表明回购的“诚意”到底有多大。

最后，回购计划能否真正落实到位才是最关键。记者发现，有部分公司的行动相对迟缓，预案推出几个月后仍不见动静。（杨欣）