指数飙升

本轮行情从7月份启动以来，大盘指数的飙升速度越来越快，特别是从11月24日首次站上2500点开始，股指疯狂飙升的走势震古烁今。指数在2500点上方仅收盘两天，就站上了2600点；在2600点上方仅收盘4天，就站上了2700点；在2700上方只收盘两天，就站上了2800点；在2800点上方仅收盘一天，就站上了2900点，离3000点仅一步之遥。

也就是说，短短10个交易日，上证指数从2486点涨到2937点，涨幅18.1%；深成指从8332点涨到10067点，涨幅20.8%。

成交暴涨

指数飙升伴随着成交量的暴涨。在2500点收盘时，成交量是5843亿元，是5000多亿的级别；在2600点上方收盘的成交量为7104亿元，上了7000亿的级别；在2700点上方收盘的成交量是9148亿元，上了9000亿的级别；而在2900点上方收盘时，成交量竟是10740亿元，上了1万亿的级别。

10740亿元日成交量是一个什么概念？超过了A股市场1996年全年的成交量9020亿元；超过了2005年6月股改前A股的流通市值8900亿元；是2007年10月16日6124点大头部时2300亿元成交量的4.67倍；是T+0交易、有全球资金参与、规模是A股3倍以上的美国股市1500亿元人民币日成交量的7倍。

大象起舞

本轮行情是在大盘蓝筹股特别是券商、银行、保险股票等龙头股票上涨下带动的。以券商、保险、银行、有色、地产、石化双雄为代表的大象起舞，创造了10个交易日就跨越5个百点整数关的中国股市奇迹。尤其是券商股连续集体涨停、银行股轮番涨停甚至石化双雄同时涨停的盛况，即使在2006、2007年的大牛市中以及在2012年“大盘蓝筹股有罕见投资价值”的行情中，也从未出现。

满仓踏空

当大象独舞时，有舆论嘲笑2500点之前一直做结构性慢牛而没有买大盘股的投资者是满仓踏空。意即要这些投资者赶快换股去追大象，使许多投资者很迷茫。

的确，在股市飙涨的背后，是投资者没有赚钱的感叹。据统计，截至11月下旬，A股账户中有盈利的投资者只占11%，那些没有买到券商、银行、保险等大盘股和虽然买到了但提前下车的投资者，都是这轮行情的看客。

股民百态

在这轮行情中，投资者特别是散户投资者的心态是苦、辣、酸、甜、咸五味杂陈，有资产火箭式上升的狂喜，有提前被洗出局的酸楚，更多的是满仓踏空的无奈。有的投资者小心谨慎，规避风险，有的投资者大刀阔斧，勇往直前。股民李先生这次持有的是券商股，不仅多年的亏损解套，还赚了不少。他认为，行情还没有结束，准备加仓大干一把。股民胡先生比较谨慎，他认为大盘涨得太多了，肯定会回调，建议先观望。股民龙先生持有的股票在最近行情火爆的时候却停盘了，重仓这只股票的他懊恼不已，却也无计可施。

风险聚集

大象起舞，也带来了诸多的隐忧。一是过多地消耗了市场有生资金，尤其到了高位发生携爆量6%的一日巨震，造成市场的“二八”现象。特别是上周五，沪深指数各涨38点，但涨跌比却是170：768、 156：963。唯有大象股一枝独秀、苦苦支撑，而绝大多数个股严重失血，跌得狼狈不堪。

二是可能迎来明年大规模扩容。万亿元的日成交天量和指数的暴涨，有可能造成管理层“市场不缺资金，而是资金过剩”的错觉。明年新股发行绝不可能再是今年的100家，而有可能是三四百家、四五百家。

三是可能遭到监管层对银行资金违规入市和券商融资额的从严控制。无可否认，在万亿元日成交量中，有万亿融资盘介入其中。不乏有券商突破了50万元资金才能以1：0.5的比例融资融券的规定，也不乏有原本介入实体经济的银行资金转道进入股市，势必会引起监管层的干预，如控制银行借钱给券商的总量、提高客户融资保证金比例等。

四是为境外机构提供了套利机会。大象股在短期内大幅飙升，既扩大了A、H股的差价，为沪港通的资金和香港投资者提供了套利机会，也为多年来在A股底部大量建仓蓝筹股而跑输大盘的QFII和RQFII，提供了高位赚取丰厚盈利出逃的难得机会，并有可能为汇金公司底部增持的银行股在高位减持创造了条件。

五是会引来官媒的看空舆论。如8月底2200点以下接连发表9篇唱多文章的新华社，12月5日在2900点附近，却发表了《A股要把猪吹上天，信心爆棚还是疯狂？》的唱空文章，最后提醒投资者：“面对吹猪上天，切忌脑子发热，而要小心疯狂过后的代价。”    （王红梅 整理）